欧易数字货币Web3的直通车

据最新草案文件披露，日本政府计划在2025至2026财年调整其国债发行结构，总体发行规模预计将从最初计划中削减5000亿日元，至约171.8万亿日元。这一调整旨在应对近期市场对国债供需失衡的担忧，尤其是在长期国债需求疲软、收益率剧烈波动的背景下，为债券市场注入更多稳定因素。

根据草案内容，日本将对不同期限国债的发售量进行重新分配。其中，20年期国债的发售规模将削减9000亿日元至11.1万亿日元，30年期国债同样削减9000亿日元，调整后规模为8.7万亿日元。这种减少长期债的发行做法，直接回应了近期超长期债券收益率飙升至历史高位的市场波动问题。此前市场拍卖反应冷淡，引发了政府对于长期债吸引力的担忧。

与此同时，为平衡整体融资需求并提升国债流动性，日本政府将提高短期债券的发行规模。其中，两年期国债、一年期贴现国库券及六个月期国库券的发售量将分别增加6000亿日元。这一策略不仅有助于降低发行成本，也可利用当前对短期低风险资产的市场偏好，优化国债的整体结构。

在零售端，日本还将提高面向家庭的国债发售额度，计划增加5000亿日元，令总规模达到5.1万亿日元。此举旨在更大程度地动员国内储蓄资金进入国债市场，提升居民对国家融资工具的参与度，从而进一步缓解来自机构端的压力。

草案还提到一种备选方案，即日本政府可能考虑以当前较低利率回购此前发行的部分超长期国债。这项操作将有助于缓解债务再融资压力，并改善市场对超长期债的需求预期。类似措施如果得以实施，有望在供给侧起到调节作用，提升市场的稳定性和预期管理能力。

修订后的发行计划预计将在本周五提交给一级交易商会议讨论。这一机制既是常规的发行沟通渠道，也是日本政府确保市场接受度、收集反馈意见的重要方式。

总体来看，日本此次国债发行结构的调整，是其在全球利率上行压力与本国经济脆弱性之间寻找平衡的表现。在持续面对高通胀压力、美债收益率波动以及全球资本流动复杂化的背景下，日本财政部门正以更灵活、分层次的策略进行债务管理。

此举也反映出日本政府在维持市场稳定与控制融资成本之间的权衡逻辑。在未来政策走向中，这类以供需平衡为核心、兼顾利率与市场信心的债务管理方案，或将成为日本中长期财政政策的重要组成部分。