欧易数字货币Web3的直通车

Matrixport 今日发布的图表分析显示，稳定币发行商 Circle 的最新估值已达到 600 亿美元，与其当前流通中的 USDC 总量（612 亿美元）几乎等值。这一数据不仅彰显出 Circle 在稳定币市场的核心地位，也反映了加密行业资本流向的显著变化——从以交易平台为代表的多元化业务公司，转向更专注于底层金融基础设施的企业。

对比来看，美国加密交易巨头 Coinbase 的市值目前为 783 亿美元，尽管仍然略高于 Circle，但其市场增长预期已受到行业结构调整的影响。过去，交易所凭借用户增长和手续费营收占据投资者关注的中心位置。然而，随着稳定币使用场景的迅速扩展以及其对传统金融系统的逐步渗透，Circle 这类以稳定币发行为核心业务的公司正逐步成为新的市场焦点。

在过去三个月内，Circle 的估值与其资产负债表上的 USDC 规模保持高度一致，显示出投资者对其资产透明度和偿付能力的高度认可。USDC 被广泛用于链上支付、DeFi 协议抵押以及跨境结算等多种场景，其合规性和稳定性成为了推动其估值上升的重要因素。相较而言，尽管 Coinbase 拥有庞大的用户基数和丰富的交易产品，但其业务受加密市场周期波动影响较大，收入结构也更为复杂。

Matrixport 指出，这种估值变化趋势本质上代表着市场关注点的根本转移。从追逐高增长、高波动性的交易型企业，向更偏重稳定运营和结构性安全的基础设施类企业转移。资本正积极寻找更稳健、更贴近传统金融逻辑的加密标的，这也预示着行业生态的进一步成熟。

这一趋势在近期掀起的 IPO 热潮中也得到印证。越来越多提供基础设施服务的加密公司选择登陆资本市场，迎合机构资金对“稳健、高透明、低风险”的资产配置需求。稳定币业务不仅被视为抗通胀的金融工具，也逐渐演化为区块链与传统金融之间的重要桥梁。

此外，Matrixport 还指出，稳定币估值的迅速攀升可能成为支撑比特币走势的重要因素之一。当前尽管比特币处于短期盘整阶段，但在机构资金持续入场与稳定币快速发展的双重支持下，其长期前景依旧乐观。稳定币作为市场流动性的重要来源，其稳定增长有助于提升整个加密市场的流通效率与交易活跃度。

总体来看，Circle 与 Coinbase 估值对比所揭示的不仅是一家公司市值的跃升，更是一种资本偏好和行业逻辑的演进。未来，谁能掌握稳定的基础设施能力，谁就有可能在下一轮加密金融的浪潮中占据先机。而投资者和开发者都应更加关注这些“看似低调却举足轻重”的基础设施参与者，它们正在悄然重塑整个行业的格局。