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近日，德国商业银行研究部利率策略师 Rainer Guntermann 在一份最新报告中指出，美国市场对于降息的预期正重新抬头，且有望持续升温。这一判断主要受到上周五公布的疲软非农就业数据的推动。数据显示，美国劳动力市场增长显著放缓，远低于市场预期，促使投资者对美联储在未来几个月内调整利率政策的预期迅速升温。

Guntermann 在报告中表示，在缺乏更多重大经济数据的情况下，本周美国的数据日程相对清淡，可能无法对当前的市场氛围产生颠覆性影响。这意味着，市场情绪很可能在当前基础上继续发酵——即对9月降息的预期持续增强。

LSEG（伦敦证券交易所集团）提供的最新数据显示，市场目前定价9月降息25个基点的可能性高达86%。这一数字较此前显著上升，显示出投资者对美联储采取宽松政策以应对经济增长放缓的信心明显增强。

尽管美联储官员在最近的讲话中仍维持“谨慎平衡”的政策态度，但Guntermann指出，美联储的关注点正在逐步从抗击通胀转向对经济增长下行风险的防范。这一微妙的政策重心转移，对市场判断未来政策走向具有重要意义。值得注意的是，尽管通胀已从高位回落，但结构性因素仍未完全清除，例如关税等因素仍对未来价格水平构成上行风险。

这种双重风险背景下，美联储正在经历一次微妙的政策抉择。一方面，通胀虽有缓和，但尚未达到长期目标，尤其是在服务业和住房租金等领域；另一方面，就业市场与经济增长却显示出疲态，特别是在制造业和中低收入群体的就业表现不佳，成为拖累整体经济活力的核心因素。

这也使得市场对美联储的期待更加复杂。投资者一方面期望降息能刺激经济与股市反弹，另一方面也担忧美联储如果行动过慢，可能导致经济硬着陆。而若过快转向宽松，又可能引发通胀死灰复燃。因此，美联储的每一次表态都被市场视为未来政策的“风向标”。

总体来看，当前美国经济处于一个十字路口。非农数据的疲软引发了市场对经济放缓的高度警觉，也为降息预期提供了现实基础。如果后续经济数据继续支持“经济放缓”这一判断，市场对美联储年内启动降息周期的预期或将进一步强化，进而影响债券市场、股市以及美元走势。

在全球宏观不确定性仍高的背景下，美联储政策走向无疑将成为未来数月全球市场的核心变量。而如Guntermann所言，当前降息情绪已经浮出水面，接下来的关键在于，美联储如何平衡增长与通胀之间的微妙关系。