欧易数字货币Web3的直通车

Evercore ISI 的两位分析师 Krishna Guha 和 Marco Casiraghi 在最新报告中指出，美国前总统特朗普试图解雇美联储理事库克的举动，可能成为一个关键转折点，进而引导美联储逐渐按照总统的意愿被“重塑”。他们强调，如果这一趋势持续下去，美联储到 2026 年可能会出现非常显著的“特朗普化”，这一潜在变化将深刻影响市场对央行独立性的预期。

分析师们在报告中写道，目前的基准情境应当将“特朗普化”视作现实风险。虽然这种转变未必意味着货币政策与实际操作会立即发生剧烈变化，但它可能标志着美联储在决策方式和反应逻辑上与过去形成断裂。换言之，未来的政策反应函数或将不再完全依赖经济数据和专业判断，而是更大程度地受到政治目标的影响。

如果库克最终被迫离任，美联储的独立性将不可避免地遭到削弱。这不仅是人事变动的问题，更可能在市场层面引发一系列连锁反应。分析师预计，市场可能会通过收益率曲线的变化率先体现担忧，表现为曲线趋于陡峭。与此同时，投资者对未来通胀的补偿要求或将上升，导致通胀风险溢价提高，从而推升整体融资成本。

这种前景之所以令人担忧，原因在于美联储的独立性一直是美国金融体系和全球市场信心的基石。长期以来，央行的货币政策以相对独立的方式制定，避免了短期政治压力的过度干扰。若这一机制被打破，不仅可能削弱市场对美联储抗击通胀与维持经济稳定能力的信任，还可能导致国际投资者对美元资产的兴趣下降，进而动摇美元在全球金融体系中的地位。

从宏观角度看，“特朗普化”的美联储或许意味着更加宽松、迎合增长的政策倾向，但其副作用是市场预期的波动加剧以及通胀风险的提升。Guha 和 Casiraghi 强调，即便政策路径没有出现表面上的剧变，单是独立性受损这一点，就足以改变市场对未来的判断。投资者可能会要求更高的风险溢价，以对冲潜在的政策不确定性。

整体而言，分析师的报告凸显出美联储所处的制度性风险。特朗普试图以政治力量干预央行治理，不仅可能改变个别官员的人事安排，更可能撬动整个央行的决策框架。一旦美联储逐步“特朗普化”，市场、政策与制度三者之间的关系将被重新定义，其影响远不止于美国本土，而是可能扩展到全球金融体系。未来几年，美联储如何在政治与独立之间保持平衡，将成为各界高度关注的焦点。