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2025年2月3日，摩根大通在最新的市场分析报告中指出，由于美国近期的关税政策以及宏观经济形势的变化，预计短期内黄金价格将保持看涨，而贱金属价格可能面临较大的下行压力。特别是在经济增长前景不明、宏观风险消退以及美元走强的背景下，伦敦金属交易所（LME）上的贱金属价格可能会受到较为严峻的压力。

摩根大通的分析认为，美国政府实施的关税政策将对全球金属市场产生深远影响。关税政策的不确定性和贸易战风险使得全球经济面临更大的压力。尽管关税政策对部分行业可能产生短期的保护作用，但从长远来看，这种贸易摩擦对全球经济增长产生的不利影响更为显著。

随着美国加强对其他国家的关税，全球供应链面临的压力增大，导致经济增速放缓。摩根大通认为，经济增长的放缓直接影响到需求端，尤其是对工业金属的需求。这使得贱金属（如铜、铝、镍等）的价格面临下行风险。

除了关税政策外，摩根大通还指出，全球经济增长放缓的预期为贱金属价格带来了额外压力。市场普遍对全球经济增长持谨慎态度，尤其是在新兴市场国家的经济增速放缓的背景下，金属需求不容乐观。加之宏观风险因素的逐渐消退，投资者的避险情绪下降，这进一步打击了对贱金属的需求。

美元的强势表现也是影响贱金属价格的一个重要因素。美元走强会使得以美元计价的金属价格上升，从而降低了金属的购买力，进一步压制了贱金属的需求。摩根大通认为，随着美元持续走强，贱金属市场可能面临更大的下行压力。

尽管贱金属面临下行压力，摩根大通对黄金的看涨观点却愈加明确。在美国关税政策的不确定性和全球宏观经济放缓的背景下，黄金作为避险资产的需求仍然强劲。摩根大通指出，黄金在不确定的宏观经济环境中常常表现出色，尤其是在通胀压力和金融市场波动加剧时。

美国的关税政策不仅影响了全球经济增长，也增加了投资者的不确定性。对于那些寻求避险的投资者来说，黄金依然是首选的避险资产。摩根大通预计，在这种背景下，黄金价格将在2025年继续上涨，可能会创出新高。

摩根大通认为，在短期内，全球经济的增长前景依然不明朗，尤其是在美国的关税政策和其他宏观经济风险因素的影响下，市场可能继续处于震荡之中。黄金作为避险资产的需求可能会进一步增长，推动其价格上涨。而贱金属则可能继续面临卖盘压力，尤其是在需求疲弱和美元走强的情况下。

虽然长远来看，全球经济仍然可能会回暖，但短期内的波动性和不确定性将使得投资者更倾向于选择黄金等避险资产。摩根大通的分析表明，未来几个月黄金的上涨空间仍然较大，而贱金属可能面临较大的下行压力。

摩根大通的最新分析报告指出，由于美国关税政策、全球经济增长放缓以及美元走强等因素的影响，短期内黄金价格将继续看涨，而贱金属价格则面临较大的下行风险。投资者应密切关注全球经济形势、货币政策变化以及美元走势，以便做出合理的投资决策。在不确定的经济环境中，黄金的避险需求可能会进一步加强，成为投资者的首选。