欧易数字货币Web3的直通车

2025年3月23日，中国银行原副行长王永利在其最新文章《不应将比特币、稳定币及央行数字货币相提并论》中，对比特币、稳定币与央行数字货币三者的本质差异、价值定位以及潜在风险进行了深入分析。他强调，尽管三者均属于数字资产或数字货币范畴，但在性质、用途及监管需求方面存在本质区别，不能混为一谈。

王永利指出，比特币的本质是一种数字资产，而非真正意义上的货币。尽管比特币具有稀缺性和一定的市场认可度，但由于其价格波动剧烈且长期不确定，难以履行货币的基本职能（交易媒介、价值尺度、支付手段）。

他进一步分析称，将比特币作为一种储备资产或货币储备物是非常危险的，因为比特币价格容易受到市场情绪、政策变化及流动性等多重因素的影响，极端情况下可能会给金融体系带来系统性风险。因此，尽管比特币具备一定投资价值，但并不适合作为国家或金融机构的储备货币，更不应将其与主权货币相提并论。

关于稳定币，王永利认为，稳定币的核心特征是与法定货币挂钩，本质上是法币的数字化映射，因而具有一定的合理性和市场需求。然而，他强调，目前全球针对稳定币的监管框架尚不完善，其快速扩展至各类金融衍生品市场，已带来了诸多隐患和系统性风险。

稳定币的风险主要体现在以下几个方面：

1. 信用风险：稳定币的价值依赖于其储备资产的透明度与足额性，若发行机构未能保障充足储备，可能引发挤兑危机。

2. 监管真空：许多稳定币发行方游离于主流金融监管体系之外，跨境支付和洗钱风险难以防范。

3. 市场风险：稳定币与传统金融市场日益交融，其在去中心化金融（DeFi）中衍生出复杂的金融产品，若监管缺失，易引发系统性风险。

王永利呼吁，全球各国应加快稳定币的立法和监管，建立严格的审计制度和透明披露机制，确保稳定币市场的有序发展。

在文章中，王永利对**央行数字货币（CBDC）**的定位提出了明确观点，认为央行数字货币是主权货币在数字时代的创新与延续，建议应将其命名为“主权数字货币”，以凸显其法偿性和国家信用背书。

他指出，主权数字货币应具备以下特性：

1. 法定地位：央行数字货币由国家发行，具有与纸币和电子存款相同的法律效力。

2. 支付便利：主权数字货币应在支付效率、跨境结算、普惠金融等方面发挥独特优势。

3. 监管合规：央行可以通过数字货币实现对货币流通的实时监控，强化反洗钱、反恐融资等监管职能。

值得注意的是，王永利提出了一个具有前瞻性的路径：借用稳定币的技术体系，推动主权货币的数字化改造。他认为，央行可以充分借鉴稳定币的底层技术和市场经验，快速推出并推广主权数字货币，从而在实质上取代市场上的私人稳定币，消除监管盲区，确保金融安全与货币主权。

王永利的文章强调，比特币、稳定币与央行数字货币三者的本质差异，不可简单类比或混淆。比特币是投机性资产，稳定币是法币的数字映射，而央行数字货币是国家主权的数字化表达。

他呼吁政策制定者在推动数字货币创新的同时，需高度关注其对金融体系的潜在冲击，特别是加强稳定币的监管框架建设，防范跨境支付风险与金融市场的波动性。此外，主权数字货币的发展应充分借鉴市场技术，确保在全球数字经济中保持竞争力。

在全球数字货币竞争日益激烈的背景下，如何平衡技术创新与金融稳定，已成为各国央行与监管机构共同面对的重大课题。未来，主权数字货币的发展路径将直接影响全球货币体系的格局和国际金融秩序的重塑。