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2025年4月9日，欧洲证券和市场管理局（ESMA）执行董事Natasha Cazenave在欧洲议会听证会上表达了对加密资产市场的担忧。她表示，尽管当前加密资产在全球金融体系中的占比不到1%，对传统金融系统的“溢出效应”仍然有限，但随着加密市场的不断扩张，风险也在加剧。根据Cazenave的说法，2024年加密市场规模已经翻倍，达到了3.3万亿欧元，且机构投资者与传统金融体系之间的联系日益紧密。

加密资产的迅猛增长引起了监管机构的警觉。尽管目前加密市场的规模相较于传统金融市场仍显得较小，但其发展的速度和金融体系之间的联系程度表明，未来可能会带来更大的风险。Cazenave特别指出，如果加密市场发生剧烈价格下跌，可能会对传统金融体系产生重大影响，尤其是一些金融工具如ETF和稳定币等的引入，可能会加剧风险的传导。

加密资产的流动性和价格波动性使其成为一个潜在的风险来源，尤其是在与传统金融工具如股票和债券相互关联的背景下，可能导致更大范围的市场冲击。Cazenave强调，尽管《加密资产市场监管法案》（MiCA）为加密资产市场的监管提供了重要的法律框架，但她也明确指出“没有绝对安全的加密资产”，这意味着市场参与者和监管者都必须保持高度警惕。

此外，Cazenave还提到，全球金融系统的复杂性要求各国加强合作，共同完善监管措施，以防范未来可能出现的系统性风险。她认为，加密资产的监管不仅仅是一个单一国家或地区的问题，而是需要全球范围内的协调与合作。随着更多机构投资者进入加密市场，加密资产的市场结构和风险传播也将变得更加复杂。因此，未来加密市场的监管不仅要关注市场规模，还要着眼于金融工具的复杂性和风险的多样化。

在目前的监管框架下，虽然MiCA法案为加密市场的合规提供了一定的保障，但Cazenave认为，未来仍然需要更多的国际合作来确保加密资产市场的透明性和安全性。这也表明，全球范围内的监管协调对于防范潜在金融危机的风险至关重要。

总之，随着加密资产市场的不断壮大，监管机构将面临更加复杂的挑战。欧洲证券和市场管理局的警示表明，加密市场不仅仅是技术创新的领域，也可能对全球金融体系产生深远的影响。因此，全球监管机构需要加强合作与应对，确保金融系统的稳定与安全。