欧易数字货币Web3的直通车

2025年4月17日，据Cointelegraph报道，一些做市商正在通过一种名为“贷款期权模型”的方式，利用代币贷款为自己牟利，同时将许多小型加密项目推入困境。该模式背后的运作方式是，项目方将代币借给做市商，做市商则承诺为这些代币提供流动性，帮助其稳定价格，并协助项目上线主流加密交易平台。然而，这种模式背后的风险却令许多加密项目陷入困境，导致其代币价格暴跌，甚至可能走向死亡螺旋。

根据报道，做市商与加密项目方的协议通常被包装成“低风险、高回报”的投资机会，但实际上，这种结构常常对项目方不利，尤其是对刚刚起步的小型项目。在这种结构中，做市商以约定的价格从项目方借入代币，承诺在一定时间内为这些代币提供流动性，并确保代币能够顺利上线大型加密交易平台。然而，做市商并没有完全按照协议行事，而是通过一种更具操作性的方式来获取利润。

Givner Law律所创始人Ariel Givner表示，这种做市商运作方式的关键点在于，做市商借入代币后，承诺帮助代币上线大型交易平台，但如果未能履行承诺，则需要在约定的一年内以更高的价格偿还借入的代币。问题在于，一些做市商并不真正履行上线交易平台的承诺，而是将借来的代币抛售，导致代币价格暴跌。这种大规模的抛售会让项目方的代币价格迅速下滑，导致市场对代币失去信心。

随着代币价格的暴跌，做市商可以以更低的价格回购这些代币，赚取差价利润。这种操作方式让做市商从中获得了巨额回报，而加密项目方则被迫承受代币价格的剧烈波动，面临资金流动性和项目运营的巨大压力。许多初创项目因资金链断裂或市场信心丧失而陷入困境，最终可能导致项目的彻底失败。

这一现象在加密市场中引起了广泛的关注和担忧，尤其是对于小型加密项目而言，缺乏足够的资本和市场影响力使其容易成为做市商操作的目标。虽然这种贷款期权模型在某些情况下可能会帮助加密项目获得流动性和交易平台的支持，但其潜在的负面影响，尤其是在项目团队缺乏充分了解市场规则的情况下，可能会对项目的长期发展造成严重损害。

对于加密市场的投资者而言，了解这些复杂的市场运作模式并保持警惕是至关重要的。尽管某些做市商的运作方式可能是合法的，但其潜在的风险性和对市场的操控性，可能导致投资者和项目方的共同损失。因此，如何在这种不透明的市场环境中保护投资者利益，避免类似事件的发生，成为了加密行业面临的一大挑战。

总体来看，贷款期权模型的运作揭示了加密市场中的一些潜在问题，尤其是小型项目在融资过程中容易被不良做市商利用。随着监管逐渐趋严，行业需要更加规范化的操作和透明的规则，以确保市场的健康发展，并为投资者和项目方提供更稳定的投资环境。