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2025年，美联储官员再度发出警告，关税政策对经济的深层影响不容忽视。美联储卡什卡利（Neel Kashkari）在近日谈及美国经济前景时指出，关税不仅对短期价格产生冲击，更可能在通胀已高企的背景下，进一步扰乱公众的通胀预期，甚至威胁到美元的全球地位。

他表示，从经济逻辑来看，关税本质上会引发一次性价格上涨，这通常被视为“外部冲击”。然而，在当前通胀压力本就较大的情况下，这种上涨可能不再是短暂现象，而是诱发更为广泛和持久的价格传导，最终导致通胀预期“失控”。卡什卡利强调，联储的关键任务是防止这种不良预期的形成，并确保政策传导机制稳定运行。

目前，美国正经历一系列贸易政策调整，特朗普政府延续甚至加码了此前的贸易保护主义倾向。关税对象涵盖从中国到欧盟的多个贸易伙伴，进口商品成本的上升直接推高了终端消费品价格。卡什卡利指出，这种政策路径虽然可能出于保护本国产业的初衷，但其代价却可能是削弱了经济增长动能，并诱发市场不确定性。

在资本市场方面，他同样表达了担忧。卡什卡利提到，如果美国的贸易逆差不再存在，这一变化将向全球资本市场释放出强烈信号：美国可能不再是最具吸引力的投资目的地。这种信号的一个直接后果，就是国际投资者对美国国债与美元的信心可能下降，反映在债券收益率的波动性加剧以及美元汇率的不稳定。

从近年来的数据来看，这一趋势已初现端倪。越来越多的新兴市场和发展中国家在寻求“去美元化”，而欧盟、中国和中东国家也在探索建立更加多元化的储备货币体系。在这种背景下，卡什卡利呼吁，美国必须采取措施维护美元的主导地位，而不是通过贸易壁垒破坏全球资本的信任基础。

他补充道，美联储的独立性和政策稳定性是全球投资者选择美元资产的关键因素。因此，在制定包括关税在内的宏观经济政策时，必须通盘考虑其对长期金融稳定和国际地位的影响。

总体而言，卡什卡利的发言再次提醒政策制定者，经济政策不能仅着眼于短期选票或行业压力，而必须全面权衡其对通胀控制、投资信心和全球金融结构的影响。在2025年这个充满变数的年份，美国经济能否维持稳定增长，将在很大程度上取决于对这些复杂问题的冷静处理和前瞻布局。