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2025年，美联储的货币政策走向继续成为全球金融市场关注的核心焦点。近日，Metzler银行的分析师在最新报告中指出，当前货币市场对美联储降息的预期可能过于乐观。尽管市场普遍预期今年会有三次降息，但Metzler坚持认为，美联储在2025年大概率只会降息两次，而且下一次政策宽松最早也要等到7月份。

根据金融数据服务商LSEG的统计，货币市场已经将三次降息的预期计入定价体系。然而，Metzler分析师指出，支撑当前利率维持高位的主要因素仍未消失，其中最关键的是美国劳动力市场持续表现出强劲韧性。就业数据并未显示出明显的疲软迹象，这意味着美联储并不急于采取宽松政策，除非未来经济状况发生实质性转变。

Metzler特别强调，美国联邦储备主席鲍威尔在即将召开的新闻发布会上，预计将再次强调“价格稳定”的重要性。随着通胀预期出现回升，市场对美联储未来政策路径的不确定性也随之加剧。分析师表示，当前通胀虽有回落趋势，但上升的通胀预期已成为联储内部担忧的焦点，这种变化可能促使决策层对降息持更加谨慎的态度。

值得注意的是，虽然货币市场对政策转向抱有希望，但Metzler提醒投资者，真正促使美联储降息的前提，仍是经济增长出现实质性放缓，并且疲软必须体现在劳动力市场上。换言之，如果就业仍保持强劲，那么即使其他经济数据走弱，联储也可能继续维持当前利率不变，以稳固物价水平。

目前市场已将一定程度的宽松预期纳入资产定价，这可能会带来误判的风险。Metzler分析师建议，投资者在解读政策信号时应更加关注结构性经济数据，而不仅仅是短期指标的波动。特别是在美国进入政策敏感阶段的当下，货币政策节奏的微调可能对市场产生放大效应。

综上所述，尽管市场期待2025年降息三次，但Metzler认为这一预测偏于乐观，尤其是在劳动力市场仍保持弹性的前提下。若通胀预期持续走高，美联储更可能选择观望和谨慎推进宽松政策，而不是急于放松货币环境。未来几个月，经济基本面和就业数据的变化，将成为左右美联储政策走向的关键变量。