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2025年5月8日，Natixis经济学家Benito Berber在接受媒体采访时表示，美联储主席鲍威尔目前可能对近期关税政策对通胀的影响暂无明确表态，原因是相关进口商品尚未真正进入美国市场。他指出，随着“解放日”之后从中国运来的货物陆续抵达，关税带来的物价上行压力预计将在6月份开始显现，这可能成为未来几个月内通胀走势的关键变量。

Berber认为，尽管当前美国整体经济表现尚属稳健，但美联储仍面临政策选择的敏感阶段。出于对潜在通胀上行的担忧，加之进口价格可能受到新一轮关税政策的影响，联储在短期内不太可能贸然调整基准利率。他预计，美联储将在2025年9月之前维持利率不变，以观察通胀变化是否构成实质性风险。

具体而言，Berber预测美联储将在今年9月开启新一轮降息周期，预计这一政策调整将持续至2026年。这一判断与市场部分观点趋同，即美联储将在确认通胀回落、经济保持温和增长的基础上逐步放松货币政策。Berber强调，尽管市场对降息预期有所提前，但在关税影响尚未充分传导之前，联储将保持谨慎，以防政策过早转向引发新的价格波动或金融不稳定。

从当前宏观数据来看，美国通胀已较2022年和2023年高峰时段显著回落，但仍未回归至美联储设定的2%目标区间。与此同时，劳动力市场依旧紧张，核心服务业通胀粘性较强，使得决策层在权衡通胀与经济增长之间面临两难。

值得注意的是，此轮贸易政策调整与以往不同，更多集中于对华商品关税的微调与重新设定，涉及领域包括科技、绿色能源和消费电子等。在这一背景下，价格传导机制更复杂，时间滞后性更长，因而使得政策制定者难以迅速做出判断。

Berber的观点为当前市场的宽松预期泼了一盆冷水。他指出，尽管投资者普遍期待美联储尽快降息以刺激市场，但现实中，任何提前宽松都可能面临通胀反弹的风险，尤其是在外部成本因素上升的背景下。

整体而言，随着中美贸易局势变化、关税效应显现以及通胀曲线重塑，美联储未来几个月的政策走向将愈发关键。Berber的分析提醒市场参与者，当前的静态局面并不代表风险消退，相反，它可能是新一轮货币政策调整前的平静。