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2025年5月13日，美国银行（Bank of America）公布的最新全球基金经理调查显示，全球基金经理在5月份对美元的看空情绪达到了自2006年以来的最高水平。这一罕见的市场动向反映出当前全球投资者对美国资产的信任正在削弱，而背后的重要推手被认为是美国总统特朗普政府在贸易政策上的不确定性和混乱决策。

根据美银报告，尽管5月调查结果相较4月略有改善，但整体市场情绪依旧低迷。特别是在日内瓦会议召开前，基金经理对美国市场的态度尤为悲观，反映出投资者对于未来市场方向的不安和疑虑。美银特别指出，调查中75%的数据都是在会议召开前收集，这使得报告在反映当时市场真实情绪方面具有较高参考价值。

值得注意的是，尽管投资者情绪不振，但基金经理在资产配置上的行为出现了某些信心回升的迹象。例如，现金持有比例从4.8%下降至4.5%，通常被视为市场风险偏好上升的信号。减少现金意味着基金经理更倾向于将资金投入市场，而非选择避险状态。但与此同时，对美元的减持却大幅提升，表明资金更可能流向其他货币资产和市场，美元正在失去其传统上的“避风港”地位。

美元看空情绪的剧烈上升不仅仅是单一市场情绪波动的结果，而是多重因素叠加的反映。首先，美国政府近期在贸易谈判上的反复态度加剧了国际社会对其经济政策稳定性的担忧。其次，地缘政治风险上升，尤其是欧美之间在经济政策和外交战略上的分歧，进一步压制了对美元资产的吸引力。

在这种背景下，所谓的“痛苦交易”正在成为投资界新的关注焦点。美银在报告中提到，这类交易通常指的是与主流趋势背道而驰、但在情绪极端化时可能逆势获利的策略。目前的市场结构和情绪变化可能促使部分投资者尝试此类操作，尽管风险仍然不可忽视。

总体而言，2025年5月的全球基金经理调查结果揭示了一个高度复杂的市场情绪图景：一方面是对美国资产信心不足，特别是对美元的减持达到近二十年来的高位；另一方面，现金配置的下降又表明部分投资者仍在寻找积极机会。这种分裂的态度也反映出全球金融市场在不确定环境下的谨慎试探与调整。

随着国际局势演变和日内瓦会议后续影响的逐步显现，投资者对美元及美国资产的态度是否会发生根本转变，仍需持续观察。可以肯定的是，2025年的全球资产配置格局正在悄然转向，而美元正在经历一场结构性的信任重估。