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9月26日消息，美国达拉斯联储主席洛根在近日的讲话中提出，美联储应考虑放弃以联邦基金利率作为货币政策执行的基准，转而采用与美国国债抵押品贷款市场挂钩的隔夜利率。洛根指出，联邦基金利率目标已经显得过时，其与隔夜货币市场的联系较为脆弱，存在传导机制突然断裂的风险，因此亟需对货币政策操作框架进行更新。

洛根表示，现代银行间市场和隔夜货币市场的交易模式发生了深刻变化，联邦基金市场的交易量平均不到1000亿美元，而相比之下，三方一般担保利率（TGCR）每天涵盖的交易额超过1万亿美元。这意味着TGCR的利率变化能够更有效地传导至整个货币市场，从而成为美联储政策执行的更稳健工具。她强调，如果继续依赖联邦基金利率作为政策基准，可能在市场出现异常波动或压力时难以及时传导，影响经济和金融体系的稳定。

洛根指出，虽然当前市场运行正常，但美联储应提前准备替代工具，以应对潜在的市场断裂。她强调，在时间压力下作出重大政策决策可能带来风险，因此应在政策机制设计上保持前瞻性和灵活性。通过采用TGCR作为基准，美联储不仅可以增强货币政策的有效性，也能够提升中央银行体系的整体效率和抗风险能力。

此外，洛根认为，更新货币政策实施机制的意义不仅在于提高政策传导效率，更在于为金融体系提供稳健支撑。TGCR覆盖的交易量大、市场参与者多样化，能够反映更广泛的资金市场状况。这使其成为中央银行在执行利率政策时，更加可靠和透明的参考指标。同时，通过将政策目标与TGCR挂钩，还可以减轻联邦基金市场交易量下降带来的潜在传导问题。

经济学家认为，洛根的建议反映了美国货币政策框架面临的结构性挑战。随着金融市场结构和交易习惯的变化，传统的联邦基金利率作为政策基准的适用性正在下降。采用TGCR等更具市场代表性的利率指标，有助于美联储更精确地管理货币供应、调控流动性，并在经济波动时迅速作出反应。

总体来看，达拉斯联储主席洛根提出以TGCR替代联邦基金利率作为货币政策基准的建议，显示了美联储对现代金融市场变化的前瞻性思考。通过更新政策执行机制，美联储不仅能够提升货币政策传导效率，还可以增强金融体系的稳定性，为应对未来经济挑战提供更稳健的工具和框架。