欧易数字货币Web3的直通车

8月12日消息，The DeFi Report创始人Michael Nadeau近日发文指出，以太坊（ETH）的供应冲击正在市场中实时发生。根据他的观察，2025年第三季度以来，中心化交易所（CEX）上的ETH余额已经下降了6.7%，这一数字使得交易所上的ETH供应降至自2016年7月以来的最低水平。

这一现象表明，越来越多的以太坊正从交易所流出，转移至链上持有或锁定在金库类企业的智能合约中。此类企业通过链上策略不断提升收益率及每股ETH的持有量，从而吸引更多资本锁仓。这种行为不仅减少了市场上可流通的ETH供应，也可能对市场价格产生积极影响。

Michael Nadeau进一步解释称，随着链上资本的持续流入，市场或将迎来更强的“反身性”效应。所谓反身性，是指市场活动与基本面因素相互影响并互为因果的过程。简单来说，当ETH价格开始走高，更多资金愿意锁仓或增持，进而推动价格进一步上涨，形成一种良性循环。

这背后的逻辑在于，链上持有不仅减少了流通中的ETH数量，也提高了持币者的长期持有意愿，降低了卖压。与此同时，金库公司等机构投资者利用各种策略提升收益，吸引更多投资者参与，使得资金更紧密地绑定在以太坊生态系统中。

以太坊作为全球最重要的智能合约平台之一，其供应动态对整个加密市场有深远影响。供应的持续收紧可能导致市场供需结构发生变化，进而影响价格走势和投资者信心。此外，链上资本的增加也反映了投资者对以太坊未来发展潜力的看好。

不过，市场反身性效应虽然有助于价格上涨，但也存在一定风险。一旦市场情绪转向悲观，资金可能迅速撤出，带来较大波动。因此，投资者在关注供应冲击的同时，也需注意市场整体的风险管理和长期趋势。

总的来看，以太坊供应在2025年第三季度的大幅减少，揭示了市场资金结构的深刻变化。链上资本流入增强了市场的内在动力，有望推动以太坊生态系统进入一个更加稳健且高效的发展阶段。未来几个月，这一趋势如何演变，将是市场观察的重要焦点。